TL;DR: Базовая ставка Национального банка Казахстана (НБРК) — ключевой инструмент денежно-кредитной политики. В 2025 году ставка снизилась с 15,25% до 13,5%. Снижение базовой ставки удешевляет кредиты для бизнеса, снижает стоимость капитала и стимулирует инвестиции.
| Дата | Базовая ставка НБРК | Изменение |
|---|---|---|
| 01.2024 | 15,75% | — |
| 04.2024 | 15,25% | −0,5 п.п. |
| 09.2024 | 14,50% | −0,75 п.п. |
| 12.2024 | 14,00% | −0,5 п.п. |
| 03.2025 | 13,50% | −0,5 п.п. |
| Прогноз 2026 | 11,5–12,5% | Снижение |
Что такое базовая ставка и как она работает
Базовая ставка — это процентная ставка, по которой НБРК предоставляет краткосрочную ликвидность коммерческим банкам. Она является ориентиром для всей системы процентных ставок в экономике: ставок по кредитам юридическим лицам, ставок по депозитам физлиц, доходности государственных ценных бумаг. Повышение базовой ставки удорожает кредиты и борется с инфляцией. Снижение — стимулирует деловую активность.
Как базовая ставка влияет на бизнес в Казахстане
Стоимость кредитования
Ставки по коммерческим кредитам для бизнеса обычно составляют базовая ставка + 3–7 п.п. При базовой ставке 13,5% кредиты бизнесу обходятся в 16–20% годовых. При снижении до 11% ставки опустятся до 14–18%, что существенно улучшает финансовые модели инвестиционных проектов.
Ставка дисконтирования в финансовом моделировании
WACC (средневзвешенная стоимость капитала) напрямую зависит от базовой ставки. Снижение базовой ставки на 2 п.п. снижает WACC примерно на 1,2–1,5 п.п., что увеличивает NPV проекта и улучшает показатели IRR. Для долгосрочных проектов (5–10 лет) это критически важно.
Лизинг и рассрочка
Ставки по финансовому лизингу (БРК Лизинг, KazLeasing, банковский лизинг) также снижаются вслед за базовой ставкой. При ставке 13,5% лизинговые ставки составляют 17–22% годовых. Прогнозируемое снижение до 11,5% к концу 2026 года сделает лизинг более доступным для МСБ.
Льготные программы ДАМУ и ФРП
Программы льготного кредитования (ДАМУ, Фонд развития промышленности) субсидируют ставку до 6–8% годовых независимо от базовой ставки НБРК. Это делает их особенно привлекательными в периоды высоких ставок.
Прогноз базовой ставки НБРК на 2026 год
По консенсусному прогнозу аналитиков, НБРК продолжит цикл смягчения монетарной политики в 2026 году. Ожидаемый диапазон: 11,5–12,5% к концу 2026 года при сохранении инфляции в целевом коридоре 4–6%. Ключевые риски для прогноза: динамика цен на нефть, курс тенге к доллару, инфляционные ожидания.
Влияние базовой ставки на финансовую модель
При разработке бизнес-плана и финансовой модели необходимо учитывать сценарии изменения базовой ставки: базовый (ставка по прогнозу), оптимистичный (более быстрое снижение), пессимистичный (повышение из-за инфляционного шока или девальвации). Чувствительность NPV к изменению ставки дисконтирования на 1 п.п. для типичного проекта составляет 8–15%.
Кейс: пересчёт бизнес-плана при изменении базовой ставки
Клиент разработал бизнес-план производственного проекта при базовой ставке 15,25%. После снижения до 13,5% мы пересчитали финансовую модель: WACC снизился с 22% до 20%, NPV вырос на 18%, IRR увеличился с 24% до 26,5%. Проект перешёл из пограничной зоны в явно инвестиционно привлекательный. Банк одобрил финансирование.
Часто задаваемые вопросы
Как часто НБРК меняет базовую ставку?
Совет директоров НБРК рассматривает вопрос об изменении ставки 8 раз в год по заранее установленному графику заседаний. Внеочередные изменения возможны при форс-мажорных обстоятельствах.
Где смотреть актуальную базовую ставку НБРК?
На официальном сайте НБРК: nationalbank.kz в разделе «Монетарная политика → Базовая ставка».
Как базовая ставка влияет на ставки по депозитам?
Ставки по тенговым депозитам привязаны к базовой ставке через систему рекомендованных ставок КФГД (Казахстанского фонда гарантирования депозитов). Обычно депозитные ставки составляют базовая ставка − 1–3 п.п.
Стоимость услуг
Финансовое моделирование с учётом актуальной и прогнозной базовой ставки — от 300 000 тенге. Сценарный анализ включён в стоимость. Свяжитесь с нами.